미래는 그리 밝지 않습니다.
중국의 선도적인 반도체 파운드리 업체인 SMIC는 올해 마진과 수익이 감소하는 어려운 한 해가 될 것이라고 말했습니다(DigiTimes 및 TrendForce 인용). 이러한 경고는 SMIC가 2023년 4분기에 예상보다 나은 재무 실적을 발표한 직후에 나온 것이지만, 반도체 회사는 경제 및 정치적 상황이 비즈니스에 영향을 미칠 것으로 예상하고 있는 것으로 보입니다. SMIC의 주가는 지난 한 달 동안 약 20% 하락했으며, 이는 2024년 SMIC에 대한 시장의 전망이 미온적이라는 것을 보여줍니다.
특히 작년 4분기에 매출은 소폭 증가했지만 순이익은 예상보다 훨씬 더 크게 증가하여 애널리스트의 기대치를 뛰어넘었기 때문에 SMIC 자체가 미래 전망에 대해 그렇게 부정적인 것은 의외로 보일 수 있습니다. SMIC가 기대치를 뛰어넘을 수 있었던 것은 아마도 SMIC가 만드는 가장 최첨단 프로세서인 7nm 스마트폰 칩에 대한 화웨이의 주문 덕분일 것입니다.
그러나 이 회사의 4분기 실적은 매우 부진했던 3분기 실적과 전반적으로 올해 남은 기간에 비하면 양호한 수준입니다. 4분기는 올해 중 유일하게 매출이 성장한 유일한 분기였으며, 수익성에 중요한 매출 총이익은 2022년 4분기와 비교하면 16.4%로 절반으로 줄었고 2023년에도 여전히 다른 어떤 분기보다 낮았습니다. 올해 전체로 보면 SMIC의 매출은 13% 감소한 63억 달러, 순이익은 절반으로 줄어든 9억 달러를 기록했습니다. 2023년 평균 매출 총이익률은 19.3%였습니다.
2024년에는 상황이 더욱 악화될 것으로 보입니다. SMIC의 공동 CEO인 자오하이쥔은 스마트폰 칩 주문 감소로 인해 사업이 둔화될 수 있다고 경고했습니다. 일부 고객사는 이미 올해 전체 주문량을 모두 발주했으며, 파운드리의 생산 능력을 포화시키지 않고 있습니다. 이는 2024년 1분기의 마진이 지난 분기보다 더 낮은 9%에서 11%에 그칠 것으로 예상되는 낮은 마진을 의미합니다. 그러나 SMIC는 적어도 한 자릿수 중반의 수익 증가를 예상하고 있으며, 이는 개선된 수치입니다.
이번 주 주식 시장은 SMIC의 4분기 실적 발표 덕분에 화요일에 주가가 상승했지만 오늘은 다시 월요일 수준으로 떨어졌습니다. 많은 트레이더가 주가 급등에 매도에 나섰기 때문에 이러한 반전이 SMIC의 경고 때문이라고 말하기는 어렵지만, 3분기 실적을 발표한 11월 이후 주가는 약 42% 하락했습니다.
SMIC는 7nm 노드에 많은 투자를 하고 5nm와 심지어 3nm 공정 기술까지 개발하고 있지만, 중국 파운드리는 여전히 28nm와 같은 성숙한 노드에 크게 의존하고 있습니다. 성숙 노드에서 생산되는 더 단순한 반도체 시장은 크지만 성장 잠재력은 기본적으로 존재하지 않으며, 성숙 프로세서의 마진은 일반적으로 고급 노드에서 만든 칩보다 열악합니다. 고마진 스마트폰 주문량이 많지 않으면 SMIC의 매출과 특히 수익이 크게 감소할 수 있습니다.
중국 경제는 SMIC의 칩 수요를 감소시키는 주요 요인입니다. 중국 경제는 코로나19 팬데믹 이후 저조한 실적을 보이고 있으며, 높은 부채와 디플레이션으로 인해 궁극적으로 소비자 지출에 타격을 입었습니다. 특히 중국 부동산 시장은 중국 최대 부동산 개발업체 중 하나인 에버그란데의 청산으로 인해 어려움을 겪고 있습니다.
미국의 제재는 특히 화웨이에 칩을 판매한 혐의로 조사를 받고 있는 SMIC에도 타격을 주고 있습니다. 두 회사 모두 중국에 기반을 두고 있지만 하원 외교위원회 위원장은 SMIC가 공정에 미국 기술을 사용하기 때문에 파운드리에 수출 허가가 필요하다고 주장합니다. 이러한 혐의는 SMIC의 해외 사업에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 파운드리가 중국 경제 둔화에 더 많이 의존해야 한다는 것을 의미합니다.
