밍치궈 : 라간의 고급형 렌즈 긍정적 전망에 대한 심층 분석

하이엔드 렌즈의 비수기 수요에 대한 라간의 보기 드문 긍정적 전망에 대한 심층 분석:  하이브리드 유리-플라스틱 렌즈, 렌즈 가격 인상으로 돌아온 화웨이, 삼성 S24/고급형 모델의 새로운 판매 포인트가 된 AI 스마트폰

유명 애널리스트 밍치궈(Ming-chi Kuo)는 자신의 블로그에 대만 렌즈 업체 라간(Largan)이 최근 내놓은 전망에 대한 분석글을 게시했습니다.

라간은 24년 상반기 매출이 전년 동기 대비 30~40% 성장(컨센서스 20~25% 대비)하고 매출총이익률이 50% 이상(컨센서스 40~50% 대비)을 기록할 것으로 예상되는 등 계절적(비수기적) 요인을 상회할 것으로 전망됩니다.

1. 글로벌 고급 렌즈 1위 업체인 라간(Largan)이 수년 만에 처음으로 비수기인 고급 스마트폰에 대한 긍정적인 전망을 발표했습니다. 주요 이유는 고가의 하이브리드 유리-플라스틱 렌즈의 빠른 출하량 증가, 화웨이의 렌즈 가격 인상, 프리미엄 스마트폰의 새로운 판매 포인트가 된 AI입니다.
2. 최근 조사에 따르면 1월 재고 보충 이후 중저가형 안드로이드폰 수요구조는 크게 개선되지 않았지만, 고급형 스마트폰 수요는 여전히 강세를 보이고 있어 라간이 수혜를 보고 있습니다.

고가의 하이브리드 유리-플라스틱 렌즈 출하량의 급격한 증가는 비수기인 하이엔드 렌즈 수요에 대해 라간이 보기 드물게 긍정적인 전망을 내놓은 주요 이유입니다.

1. 아이폰 15 프로 맥스는 24년 상반기에도 여전히 아이폰 15 출하량의 40~45%를 차지할 것으로 예상됩니다.
   
   고가의 망원/잠망경 렌즈(애플에서는 테트라프리즘 렌즈라고 함)는 라간이 1H24 비수기에 호황을 누리는 데 매우 중요한 역할을 합니다.
2. 아이폰 15 프로 맥스모델의 망원 렌즈만으로도 라간의 올해 상반기 매출이 작년 상반기보다 NT$34~38억 증가할 것으로 예상되며 이는 이 렌즈만으로도 올해 상반기 매출이 작년 대비 20~25% 성장할수 있다는 의미다.
3. 아이폰 15 프로 맥스 망원/잠망경 렌즈 수율은 24년 상반기에도 계속 개선될 것이며, 다른 고급 렌즈 주문으로 라간의 총 마진은 50% 이상을 유지할 것입니다.
4. 아이폰 15 프로 맥스 망원/잠망경 렌즈의 가격이 크게 인상되었기 때문에 이러한 가격 인상은 화웨이의 아이폰 시장 점유율 손실과 관련된 잠재적 위험을 상쇄하기에 충분하며, 라간이 화웨이의 주요 렌즈 공급업체이기도 하다는 것은 말할 것도 없습니다.
5. 화웨이의 새로운 플래그십 P70 모델에 사용되는 하이브리드 유리-플라스틱 렌즈도 24년 상반기부터 대량 출하될 예정이다.
6. 하이브리드 유리-플라스틱 렌즈에 대한 더 긍정적인 견해를 보려면 이전 보고서를 참조하세요.
   
   (
   

   玻塑混合鏡頭在Apple與華為採用後，將成為鏡頭產業的新關鍵趨勢 / The glass-plastic hybrid lens will become a new key trend in the lens industry after the adoption of Apple and Huaweihttps://t.co/JViHMtKCQg

   — 郭明錤 (Ming-Chi Kuo) (@mingchikuo) November 29, 2023

   
   
   )

라간이 화웨이에 공급하는 렌즈의 ASP는 비수기에 20~30% 증가할 것이며, 화웨이의 복귀는 라간의 비수기 성장에 새로운 모멘텀을 더할 것입니다

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1. 화웨이의 복귀로 고급 렌즈에 대한 수요가 늘어날 것이라는 예측을 다시 한 번 강조합니다.
   
   (이전 보고서
   

   華為新款P70將持續帶動2024高階手機相機規格升級，大立光與舜宇為關鍵受益者 / Huawei’s new P70 series will continue to drive the camera upgrade cycle for high-end smartphones in 2024, with Largan and Sunny Optical emerging as key beneficiarieshttps://t.co/0pzYKelQoR

   — 郭明錤 (Ming-Chi Kuo) (@mingchikuo) November 28, 2023

   
   
   ).

2. 화웨이의 새로운 플래그십 P70 시리즈는 2024년 상반기 출하량이 전년 대비 150% 이상 증가할 것이며,
   
   하이엔드 렌즈 주요 공급 업체인 라간이 가장 큰 수혜자가 될 것이다.
3. 라간이 화웨이에 공급하는 렌즈 ASP는 비수기에 20~30% 상승해 24년 상반기 라간 매출과 이익에 도움이 될 전망이다.

2024년 삼성에 출하되는 라간의 렌즈 ASP는 5~10% 증가할 것이며

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AI 스마트폰은 새로운 플래그십 갤럭시 S24의 핵심 판매 포인트로, 2024년 출하량이 전년 대비 10~15% 증가할 것으로 예상됩니다(2023년 S23 대비).

1. 하드웨어 설계 제한으로 인해 2024년과 2025년에는 고급형 스마트폰만이 GenAI(기기측 생성 AI) 서비스로 더 나은 사용자 경험을 제공할 것입니다. 라간은 기기측 GenAI 관련 공급업체는 아니지만, 하이엔드 스마트폰의 출하량 증가에 따른 디바이스 측면의 GenAI 추진으로 간접적인 수혜를 받을 수 있습니다.
2. 하이엔드 스마트폰의 수요 구조 개선과 AI 스마트폰의 판매 포인트에 힘입어 2024년 S24 출하량은 전년 대비 10~15% 증가할 것이며(2023년 S23 대비), 라간은 6P 전면 카메라와 6P 초광각 렌즈의 주요 공급업체 중 하나가 될 것입니다.
3. 사양 업그레이드에 힘입어 2024년 삼성에 납품하는 라간 렌즈의 평균판매단가(ASP)는 5~10% 증가할 것으로 예상됩니다.